配资炒股真专业年末理财规模有望站上33万亿元

11月银行理财规模延续上涨态势。业内人士认为，季节性规律与存款利率下行驱动的资金搬家成为其核心增长动力。尽管12月季末银行考核带来的资金回表压力可能引发理财规模阶段性回调配资炒股真专业，但机构普遍预计年底这一数字仍将站上33万亿元关口。

与规模增长形成反差的是，11月现金管理类、纯固收类理财产品收益率同步承压，同时年底前完成估值整改的监管时限日趋临近，银行理财净值化转型进一步深化。在此背景下，理财机构积极调整策略，通过多资产配置提升收益弹性，同时拉长封闭式产品期限以适应净值化转型。

季节性规律叠加资金搬家

多家机构统计数据显示，11月理财规模延续上涨态势。华源证券研报表示，截至11月末，理财规模合计34万亿元，较10月末增加0.35万亿元。华西证券研报也表达了类似看法：截至11月末，理财规模为33.57万亿元，相较10月末微增729亿元。

业内人士普遍认为，11月理财规模增长受双重因素驱动：一方面是季节性规律发挥作用，华源证券研究所统计显示，2023年与2024年的11月理财规模平均增加0.37万亿元；另一方面是在存款利率持续下行的背景下，资金搬家趋势明显，银行理财、非货基金等成为资金的优选方向，从而为理财规模增长注入动能。

展望12月，尽管传统季末时点临近，银行考核压力将推动部分理财资金回流表内，可能引发理财规模阶段性回调，但机构对整体态势仍持乐观预期。华西证券首席经济学家刘郁认为，12月是理财估值整改的最后窗口期，前期浮盈的全面释放将兑现为存续产品收益，叠加存款搬家的持续效应，年底理财规模有望站上33万亿元关口。

收益承压

与规模增长形成反差的是，11月银行理财市场净值表现面临明显压力，不同类型产品的收益率均出现回落。根据华源证券研究所数据，现金管理类产品收益率延续年初以来的下行趋势，11月在低位基础上进一步微降。截至12月7日，该类产品平均近7日年化收益率为1.23%，虽仍高于货币市场基金1.10%的平均收益率水平，但在货币宽松的背景下，后续收益率或继续走低。

纯固收类产品受债市波动影响更为显著。据华源证券固收首席分析师廖志明测算，10月债市回暖推动该类产品平均年化收益率攀升至3.53%的阶段性高点，但11月下旬债市调整，直接导致当月收益率回落至2.42%。

面对收益端持续承压的局面，理财公司积极调整策略，“固收+”产品成为行业发力的核心方向。例如，今年以来，多家理财公司明确表态，将通过直接投资或间接参与的方式，持续增持交易型开放式指数基金（ETF），并布局指数策略、指数增强策略等含权理财产品，在提升收益弹性的同时助力资本市场发展。

“我们的权益投资以ETF为核心工具，并在此基础上，灵活运用个股直接投资、其他基金配置及委托投资等多种方式。去年以来，ETF已成为理财公司布局权益市场的重要手段。在选择ETF时，我们重点考量估值水平、市场风格以及对后市的展望。目前我们的投资以大盘价值类ETF为主。”某股份行理财公司权益投资经理介绍道。

封闭式产品期限拉长

年底前完成估值整改的监管时限日趋临近，银行理财净值化转型进一步深化。在此背景下，封闭式理财产品期限拉长已成为行业趋势。

“平滑净值的估值方法多适用于短期理财产品，我管理的半年期以上含权产品对这类方法的依赖度较低。”某股份行理财公司投资经理向记者解释，对于需每日披露净值的短期产品而言，若成立初期遭遇市场调整，净值可能跌破面值（1元），极易引发投资者非理性赎回。而长期限封闭式产品具备天然优势：一方面，封闭期内投资者无法赎回，有效规避了短期资金挤兑风险；另一方面，投资者更关注开放日前数月的累计收益率，而非单日波动，对产品净值波动的容忍度更高。

展望未来，中金公司研究部预测配资炒股真专业，长封闭期限理财产品的供给将持续扩容，核心驱动力有二：一是理财公司需通过长期限产品平滑估值整改带来的净值波动，增强负债端的稳定性；二是监管层鼓励理财机构深耕养老金融领域，长期限产品因其特性与养老理财的长期需求高度契合，已成为行业布局的重要方向。

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